石油消費(fèi)需求進(jìn)入季節(jié)性淡季

“歐佩克+”會(huì)議維持四季度退出減產(chǎn)計(jì)劃不變，日本央行加息擾亂全球金融市場(chǎng)，隨后日本央行緊急“放鴿”，疊加中東局勢(shì)趨緊，國(guó)際油價(jià)先跌后漲。月中，歐佩克全球石油需求預(yù)測(cè)增速下調(diào)，且美國(guó)原油庫(kù)存意外增加，地緣局勢(shì)擔(dān)憂情緒放緩，國(guó)際油價(jià)震蕩下行。月末，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增強(qiáng)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)下跌。影響近期油價(jià)走勢(shì)的因素主要包括以下幾個(gè)方面。

 

首先，從基本面看，四季度進(jìn)入石油需求季節(jié)性淡季，“歐佩克+”可能逐步退出自愿減產(chǎn)，非“歐佩克+”產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需基本面趨向疲弱。一是美國(guó)石油需求將逐步轉(zhuǎn)淡。美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)6周大幅下降后首度出現(xiàn)漲庫(kù)現(xiàn)象，截至8月9日當(dāng)周，美國(guó)原油周度庫(kù)存增加135.7萬(wàn)桶；煉廠原油加工量下降至近5年均值附近。季節(jié)性需求峰值階段已過(guò)，駕駛旺季將逐步結(jié)束，石油需求由旺轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)四季度美國(guó)石油需求環(huán)比減少20萬(wàn)桶/日，至2050萬(wàn)桶/日。二是中國(guó)石油需求延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。8月，IEA月度報(bào)告進(jìn)一步下調(diào)中國(guó)石油需求增速預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年中國(guó)石油需求增幅僅為30萬(wàn)桶/日，至1684.7萬(wàn)桶/日，較上月下調(diào)11萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)低于2023年150萬(wàn)桶/日的增幅。三是“歐佩克+”減產(chǎn)效果仍不及預(yù)期，10月產(chǎn)量政策有變數(shù)。歐佩克在8月月報(bào)中將2024年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期從6月的225萬(wàn)桶下調(diào)13.5萬(wàn)桶/日至211萬(wàn)桶/日，這是歐佩克自2023年7月首次發(fā)布2024年預(yù)測(cè)以來(lái)首次下調(diào)需求預(yù)期。歐佩克對(duì)市場(chǎng)的邏輯認(rèn)知為供應(yīng)是用來(lái)滿足需求的，歐佩克在全球供應(yīng)中扮演機(jī)動(dòng)調(diào)節(jié)角色。因此，這一需求預(yù)測(cè)上的下調(diào)將為其10月增產(chǎn)計(jì)劃帶來(lái)不確定性。

 

其次，從地緣局勢(shì)看，俄烏及中東局勢(shì)均維持高溫。近日，俄羅斯以200多枚導(dǎo)彈和無(wú)人機(jī)襲擊烏克蘭；伊朗方面表示，其對(duì)以色列的回應(yīng)是不可預(yù)測(cè)的；美國(guó)方面跟進(jìn)表示，伊朗已做好準(zhǔn)備并隨時(shí)可能對(duì)以色列發(fā)起攻擊。若伊朗反擊落地、俄烏戰(zhàn)事劇烈升級(jí)，原油盤(pán)面將會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)帶來(lái)的強(qiáng)上行驅(qū)動(dòng)。

最后，從金融面看，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在9月開(kāi)啟降息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號(hào)，打算采取行動(dòng)避免美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟。8月23日，鮑威爾在全球央行年會(huì)上說(shuō)：“我們不尋求也不歡迎勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫?，F(xiàn)在是調(diào)整政策的時(shí)候了。”鮑威爾的言論幾乎為美聯(lián)儲(chǔ)歷史性的抗通脹行動(dòng)畫(huà)上了句號(hào)。

 

綜合判斷，石油需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，“歐佩克+”可能逐步退出自愿減產(chǎn)，非“歐佩克+”產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)供需由偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，四季度?guó)際油價(jià)下跌壓力明顯，但地緣局勢(shì)惡化和美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息或給國(guó)際油價(jià)帶來(lái)一定支撐。
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