136億美元！油服巨頭發(fā)起大并購(gòu)

可以看到，在能源轉(zhuǎn)型的洶涌浪潮中，全球油服巨頭正以百億資本重塑產(chǎn)業(yè)版圖。7月29日，貝克休斯官網(wǎng)發(fā)布消息稱以136億美元現(xiàn)金收購(gòu)Chart Industries，不僅截胡了Chart Industries(查特工業(yè)）與Flowserve（福斯公司）此前達(dá)成的190億美元全股票合并協(xié)議，更以勝券在握的決心向市場(chǎng)宣告了其加速能源與工業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略布局的決心。
 

 

7月29日，貝克休斯和 Chart Industries（查特工業(yè)）宣布，他們已達(dá)成一項(xiàng)最終協(xié)議，根據(jù)該協(xié)議，貝克休斯將以每股210美元的現(xiàn)金收購(gòu)查特工業(yè)所有流通股，對(duì)應(yīng)企業(yè)總價(jià)值136億美元。
 

值得注意的是，查特工業(yè)最初同意與福斯合并，今年早些時(shí)候與后者達(dá)成的、定位為“平等合并”的190億美元全股票交易，旨在加強(qiáng)其作為跨多個(gè)行業(yè)液體和氣體流動(dòng)管理設(shè)備及服務(wù)供應(yīng)商的地位。隨著貝克休斯截胡成功，查特工業(yè)與福斯公司的合并協(xié)議現(xiàn)已被終止。
 

 

對(duì)貝克休斯而言，收購(gòu)查特工業(yè)是其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一步。查特工業(yè)專注于為工業(yè)客戶提供極端低溫環(huán)境下的氣體和液體處理設(shè)備及服務(wù)，尤其在液化天然氣（LNG）、核能、氫能、碳捕獲及數(shù)據(jù)中心冷卻等快速增長(zhǎng)領(lǐng)域擁有領(lǐng)先技術(shù)。作為該市場(chǎng)的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，查特工業(yè)在2024年創(chuàng)造了42億美元的營(yíng)收和10億美元的調(diào)整后(EBITDA)利潤(rùn)。目前它在全球經(jīng)營(yíng)著65個(gè)制造基地和50多個(gè)服務(wù)中心。
 

貝克休斯董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Lorenzo Simonelli表示：“此次收購(gòu)對(duì)貝克休斯來說是一個(gè)重要里程碑，充分彰顯了我們?cè)谪?cái)務(wù)執(zhí)行力和戰(zhàn)略聚焦方面的強(qiáng)大實(shí)力，也進(jìn)一步鞏固了我們?cè)谀茉磁c工業(yè)技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)的地位。”“我們非常了解查特工業(yè)公司，曾與他們?cè)谠S多關(guān)鍵的能源基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目上合作過。他們的產(chǎn)品和服務(wù)與我們的產(chǎn)品是高度互補(bǔ)的，并且與我們?yōu)榭蛻籼峁┳铌P(guān)鍵應(yīng)用的獨(dú)特而高效的端到端生命周期解決方案的意圖密切相關(guān)。此次合并使貝克休斯成為技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，可以提供工程和技術(shù)專業(yè)知識(shí)，以滿足液化天然氣、數(shù)據(jù)中心和新能源等具有吸引力的增長(zhǎng)市場(chǎng)對(duì)低碳、高效能源和工業(yè)解決方案日益增長(zhǎng)的需求。”
 

 

“此次收購(gòu)還將為我們的股東帶來可觀的財(cái)務(wù)回報(bào)。將這項(xiàng)高增長(zhǎng)、高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)加入我們的工業(yè)和能源技術(shù)部門，將帶來強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)和回報(bào)，有助于改善增長(zhǎng)和利潤(rùn)率狀況，”Simonelli表示。我們期待著查特工業(yè)加入貝克休斯，并與他一起取得更大的成功，為股東帶來長(zhǎng)期價(jià)值。”

貝克休斯官方網(wǎng)站詳細(xì)介紹了該交易帶來的戰(zhàn)略價(jià)值和財(cái)務(wù)收益等。
 

例如，戰(zhàn)略層面，此次交易將有利于推動(dòng)貝克休斯成為能源與工業(yè)技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略愿景。查特工業(yè)與貝克休斯的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將匯聚雙方高度差異化的技術(shù)能力，共同應(yīng)對(duì)復(fù)雜的能源挑戰(zhàn)并助力客戶實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，使合并后的公司在低碳化、資源高效化的未來格局中占據(jù)領(lǐng)先地位。
 

 

在市場(chǎng)布局方面，將拓展貝克休斯在高增長(zhǎng)潛力市場(chǎng)的布局。查特工業(yè)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)將助力貝克休斯進(jìn)一步滲透數(shù)據(jù)中心、航天及新能源等極具吸引力的高增長(zhǎng)市場(chǎng)。此次收購(gòu)還將擴(kuò)大貝克休斯在工業(yè)氣體、金屬采礦、食品飲料等工業(yè)領(lǐng)域的覆蓋，顯著提升其可觸達(dá)市場(chǎng)規(guī)模及全周期增長(zhǎng)潛力。

高度互補(bǔ)的產(chǎn)品與技術(shù)能力：雙方獨(dú)有的產(chǎn)品與解決方案將形成協(xié)同效應(yīng)，為客戶創(chuàng)造更高價(jià)值。貝克休斯在旋轉(zhuǎn)設(shè)備、流量控制及數(shù)字技術(shù)的核心優(yōu)勢(shì)，與查特工業(yè)在熱交換、氣體處理及工藝技術(shù)領(lǐng)域的專長(zhǎng)形成完美互補(bǔ)。

優(yōu)化貝克休斯的全生命周期收入結(jié)構(gòu)：合并后的公司將通過規(guī)?；拇媪吭O(shè)備基數(shù)，推動(dòng)高附加值售后產(chǎn)品服務(wù)及數(shù)字化服務(wù)（依托查特工業(yè)的Uptime數(shù)字平臺(tái)）的增長(zhǎng)。貝克休斯遍布全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)有望提升查特工業(yè)存量設(shè)備的服務(wù)覆蓋率，為整體業(yè)務(wù)組合帶來更高利潤(rùn)的持續(xù)性收入。 

釋放可觀的協(xié)同效益：貝克休斯預(yù)計(jì)在第三年結(jié)束時(shí)將實(shí)現(xiàn)3.25億美元的年化成本協(xié)同效應(yīng)。公司將通過制造規(guī)模化、供應(yīng)鏈整合以及管理研發(fā)費(fèi)用優(yōu)化來提升運(yùn)營(yíng)效率。這一協(xié)同目標(biāo)的信心源自貝克休斯業(yè)務(wù)體系的持續(xù)成功——該體系過去三年是其工業(yè)與能源技術(shù)（IET）利潤(rùn)率提升的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。 

為股東創(chuàng)造高吸引力財(cái)務(wù)回報(bào)：本次交易預(yù)計(jì)將立即提升收入增速、利潤(rùn)率及現(xiàn)金流，并在完整財(cái)年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)每股收益增厚。查特工業(yè)在高潛力增長(zhǎng)市場(chǎng)的差異化定位，將為貝克休斯帶來可持續(xù)的內(nèi)生增長(zhǎng)，強(qiáng)化其全周期增長(zhǎng)韌性。強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能、優(yōu)異的利潤(rùn)率水平以及協(xié)同效應(yīng)帶來的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率的提升，均符合貝克休斯對(duì)資本回報(bào)的所有標(biāo)準(zhǔn)（包括兩位數(shù)投入資本回報(bào)率ROIC）。
 

 

全球能源轉(zhuǎn)型進(jìn)入全面加速期，對(duì)油服行業(yè)的影響將不可避免和持續(xù)顯現(xiàn)。為此，傳統(tǒng)國(guó)際油服公司紛紛調(diào)整其發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)定位，一方面在傳統(tǒng)油氣服務(wù)領(lǐng)域推進(jìn)技術(shù)升級(jí)，部署數(shù)字化發(fā)展；另一方面擁抱能源轉(zhuǎn)型帶來的變化，積極布局低碳與新能源業(yè)務(wù)，大力推進(jìn)碳捕集、封存和利用，以及氫能等技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用。
 

具體來看各家公司的轉(zhuǎn)型路徑各有側(cè)重。貝克休斯更加側(cè)重低碳轉(zhuǎn)型，且起步也最早。2019年10月份，底貝克休斯完成更名貝克休斯公司(Baker Hughes Company)， 不再是通用電氣(GE)子公司。
 

此后，貝克休斯大踏步地推進(jìn)投資發(fā)展能源技術(shù)和新的業(yè)務(wù)線，推動(dòng)企業(yè)向能源技術(shù)公司轉(zhuǎn)變。為了實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，該公司加快發(fā)展地?zé)?、風(fēng)電、太陽能、氫能和CCUS等低碳業(yè)務(wù)，但發(fā)展重點(diǎn)放在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域CCUS，其次是氫能。
 

2020年11月，該公司收購(gòu)了專門從事碳捕集解決方案的挪威3C公司；2021年6月，積極發(fā)揮自身氫氣壓縮和燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)，與美國(guó)空氣產(chǎn)品公司開展合作，開發(fā)新一代氫氣壓縮技術(shù)，從而降低氫氣生產(chǎn)成本，助推氫氣作為零碳燃料的快速應(yīng)用。2022年，貝克休斯將原來的油田服務(wù)、油田設(shè)備、渦輪機(jī)械及過程裝備、數(shù)字化解決方案等四大板塊，整合為油田服務(wù)與設(shè)備和工業(yè)與能源技術(shù)。
 

此次大手筆收購(gòu)查特工業(yè)，借助后者在天然氣、數(shù)據(jù)中心和脫碳等長(zhǎng)期增長(zhǎng)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為多元化終端市場(chǎng)提供差異化解決方案。
 

斯倫貝謝則采取數(shù)字化與低碳雙軌并行的策略，通過均衡發(fā)展數(shù)字化技術(shù)與低碳業(yè)務(wù)，推動(dòng)傳統(tǒng)油氣業(yè)務(wù)降本增效，同時(shí)布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈。2020年斯倫貝謝就成立了新能源公司，在CCUS、氫能、地?zé)?、鋰電池等多領(lǐng)域拓展；在數(shù)字化領(lǐng)域，2020年，斯倫貝謝組建數(shù)字化與一體化業(yè)務(wù)集團(tuán)，將數(shù)字化業(yè)務(wù)明確為四大業(yè)務(wù)板塊之一，與油藏性能、建井、生產(chǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)并列。
 

2022年10月24日，斯倫貝謝Schlumberger正式宣布更名為SLB，從全球領(lǐng)先的油田技術(shù)服務(wù)公司轉(zhuǎn)型為全球科技公司。斯倫貝謝明確表示，利用在低碳減排方面取得的進(jìn)展，同時(shí)在致力于能源創(chuàng)新、構(gòu)建和諧地球的愿景指導(dǎo)下，SLB將專注于新型能源體系、工業(yè)脫碳、規(guī)模數(shù)字化以及石油和天然氣創(chuàng)新這四個(gè)領(lǐng)域，為客戶提供以結(jié)果為導(dǎo)向的解決方案。
 

哈里伯頓則注重?cái)?shù)字化的推廣和合作。為應(yīng)對(duì)未來10年及更遠(yuǎn)技術(shù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)油氣行業(yè)降本增效和增儲(chǔ)上產(chǎn)的目標(biāo)，該公司在2020年底發(fā)布了4.0數(shù)字化戰(zhàn)略，整合AI與機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)，為馬來西亞、科威特等提供油田自動(dòng)化解決方案。
 

這一數(shù)字化智能化方案不僅可以增加油氣公司回報(bào)率、縮短項(xiàng)目周期、提高生產(chǎn)力和效率，還可以幫助油服企業(yè)降低鉆井成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高服務(wù)效率，進(jìn)而減少碳排放量。在新能源方面，哈利伯頓選擇性拓展地?zé)岬刃履茉磮?chǎng)景。2025年6月獲得得州地?zé)峒颁囂崛№?xiàng)目合同，設(shè)計(jì)全球首個(gè) 零排放鋰提取示范井，計(jì)劃年產(chǎn)8.35萬噸電池級(jí)碳酸鋰。
 

三大油服巨頭的轉(zhuǎn)型路徑反映了對(duì)能源趨勢(shì)的不同解讀：斯倫貝謝以技術(shù)全面性立足，兼顧傳統(tǒng)與新興需求；貝克休斯通過并購(gòu)快速占據(jù)低碳基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)；哈里伯頓深耕數(shù)字化降本，并探索資源協(xié)同（如地?zé)?鋰提?。?。盡管轉(zhuǎn)型是必然的趨勢(shì)，但無論是對(duì)于油氣運(yùn)營(yíng)商來說，還是對(duì)于欲轉(zhuǎn)型為科技型公司的傳統(tǒng)油服公司來說，新能源項(xiàng)目回報(bào)周期長(zhǎng)（如CCUS、氫能），而傳統(tǒng)油氣收入仍是主要現(xiàn)金流來源；同時(shí)，全球區(qū)域性能源政策波動(dòng)可能影響布局節(jié)奏。未來競(jìng)爭(zhēng)核心將聚焦于技術(shù)整合能力與低碳解決方案的經(jīng)濟(jì)性突破。