石油巨頭的營(yíng)收困難
六大石油企業(yè)業(yè)績(jī)集體承壓，與上半年國(guó)際油價(jià)震蕩下行密切相關(guān)，石油巨頭們集體陷入“量增價(jià)跌”的困境。
從具體財(cái)報(bào)表現(xiàn)看，沙特阿美營(yíng)收和調(diào)整后凈利潤(rùn)兩項(xiàng)核心指標(biāo)均出現(xiàn)下滑。該公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2231.35億美元，同比降幅7.9%；調(diào)整后凈利潤(rùn)508.68億美元，同比下降 10%。
除了沙特阿美外，其余五家石油公司2025年上半年的凈利潤(rùn)則出現(xiàn)了更大幅度的下滑，其中雪佛龍調(diào)整后凈利潤(rùn)同比下滑32%；英國(guó)石油公司凈利潤(rùn)則由2024年上半年的53.79億美元大幅縮水至37.34億美元。
沙特阿美在財(cái)報(bào)中表示，因原油和精煉化工產(chǎn)品價(jià)格下跌，2025年上半年?duì)I收出現(xiàn)下滑，交易量的上升僅部分抵消了油價(jià)下挫的影響。
而“股神”巴菲特最為青睞的西方石油凈利潤(rùn)也持續(xù)下滑，財(cái)報(bào)顯示2025年第二季度西方石油調(diào)整后凈利潤(rùn)由上一季度的7.6億美元下滑至2.88 億美元，上半年凈利潤(rùn)為10.4億美元，較2024年同期的17.1億美元大幅下滑。
伯克希爾·哈撒韋也在近期發(fā)布的財(cái)報(bào)中表示已評(píng)估對(duì)西方石油的股權(quán)投資，認(rèn)為暫無(wú)必要進(jìn)行減值處理，不過(guò)不排除未來(lái)會(huì)因?yàn)槠漕A(yù)期和投資意愿改變。截至2025年6月30日，伯克希爾持有的西方石油普通股公允值為111.30億美元，而賬面值卻高達(dá)164.58億美元，潛在減值風(fēng)險(xiǎn)達(dá)53.28億美元。
值得注意的是，中國(guó)石化也在近期發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，預(yù)計(jì)公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為201億元至216億元，與上年同期相比，下降幅度達(dá)到39.5%至43.7%。
中國(guó)石化在報(bào)告中表示，受國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌、石油石化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、化工市場(chǎng)毛利低迷等因素影響，上半年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比下降。
分析師表示，油氣公司通常包括上游和下游兩大業(yè)務(wù)，上游業(yè)務(wù)主要是石油和天然氣的勘探、開(kāi)采等；下游業(yè)務(wù)則包括石油的煉油、精煉、銷售等。如果油價(jià)持續(xù)走低，一方面上游（勘探與生產(chǎn)）的利潤(rùn)或持續(xù)承壓；同時(shí)，下游的銷售收入也會(huì)隨油價(jià)同步下滑，導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流和投資回報(bào)率出現(xiàn)影響。
自2024年第二季度以來(lái)，全球煉油廠利潤(rùn)率一直低于2019至2023年期間的平均水平，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟導(dǎo)致需求下降，同時(shí)非洲和亞洲的煉油新產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)加劇，加劇了市場(chǎng)壓力。
從油價(jià)后續(xù)走勢(shì)看，多數(shù)觀點(diǎn)仍認(rèn)為，原油供需失衡將進(jìn)一步加劇。在當(dāng)前全球原油消費(fèi)格局出現(xiàn)地區(qū)性分化，歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)受能源替代、環(huán)保政策等影響下，原油需求量仍在持續(xù)下滑。主要國(guó)際能源機(jī)構(gòu)EIA（美國(guó)能源信息署）、國(guó)際能源署（IEA）和石油輸出國(guó)組織（OPEC）均預(yù)計(jì)2025年全球原油供給過(guò)剩，2026年供需差距仍然存在，未來(lái)中短期油價(jià)基本面承壓。
根據(jù)EIA7月的預(yù)測(cè)報(bào)告，原油庫(kù)存持續(xù)累積并對(duì)價(jià)格構(gòu)成下行壓力。2025年上半年全球原油庫(kù)存日均增長(zhǎng)約120萬(wàn)桶，預(yù)計(jì)下半年將維持日均90萬(wàn)桶的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2026年全球原油庫(kù)存增速預(yù)計(jì)達(dá)日均110萬(wàn)桶。今年布倫特原油均價(jià)預(yù)計(jì)為每桶69美元，2026年布倫特原油均價(jià)將降至每桶58美元。
企業(yè)如何扭轉(zhuǎn)盈利困境
今年以來(lái)，國(guó)際石油巨頭在油價(jià)持續(xù)下跌的壓力下，正不斷通過(guò)加速能源轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)多元化來(lái)分散油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
沙特阿美作為世界上最大的油氣公司，仍將石油視為核心業(yè)務(wù)支柱，但考慮到未來(lái)全球LNG需求持續(xù)增加，沙特阿美正積極拓展天然氣生產(chǎn)和貿(mào)易業(yè)務(wù)，并謀求在全球LNG市場(chǎng)發(fā)揮更大作用。
今年4月至5月，道達(dá)爾能源則連簽兩份20年期大單。4月14日，其鎖定美國(guó)里奧格蘭德LNG第4號(hào)列車，每年供應(yīng)150萬(wàn)噸；5月19日再拿下加拿大Ksi Lisims項(xiàng)目，每年200萬(wàn)噸。
今年7月，美國(guó)能源轉(zhuǎn)移公司旗下LNG出口子公司與雪佛龍簽署協(xié)議，將通過(guò)查爾斯湖LNG項(xiàng)目額外供應(yīng)100萬(wàn)噸／年的LNG。此前，雙方已于去年12月簽署了200萬(wàn)噸／年的初始協(xié)議。
然而，受外部環(huán)境變化、內(nèi)部戰(zhàn)略預(yù)判偏差、可再生能源投資回報(bào)不足及投資者壓力等多重風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，石油巨頭的轉(zhuǎn)型仍面臨一定困境。殼牌在2024年出售了印度600MW光伏資產(chǎn)，可再生能源投資削減40%；道達(dá)爾暫停了鈣鈦礦研發(fā)，將2030年光伏裝機(jī)目標(biāo)從100GW下調(diào)至50GW；埃克森美孚更是公開(kāi)表態(tài)“未來(lái)50年油氣仍是核心”，英國(guó)石油則于近期宣布同意將其美國(guó)陸上風(fēng)電業(yè)務(wù)出售給LS電力公司......
從更長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略看，實(shí)現(xiàn)綠色低碳已成為石油企業(yè)的明確目標(biāo)。中國(guó)石化提出，2030年前碳達(dá)峰時(shí)碳排放量較2020年增加不超過(guò)30%，2040年碳排放量較峰值下降25%以上，力爭(zhēng)2050年左右實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。中國(guó)石油規(guī)劃到2035年油、氣、新能源業(yè)務(wù)“三分天下”，到2050年油氣和新能源各占“半壁江山”，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造一個(gè)綠色中國(guó)石油的目標(biāo)。
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