十年前,??松梨谄惹邢M孀沩?yè)巖領(lǐng)域,宣布該公司以410億美元收購(gòu)美國(guó)頁(yè)巖氣先鋒XTOEnergy公司,這不僅成為當(dāng)時(shí)頁(yè)巖氣行業(yè)規(guī)模最大的并購(gòu),也成為埃克森自1999年收購(gòu)美孚以來最大的一次收購(gòu)。
十年后,埃克森美孚開始重新審視這筆資產(chǎn)。10月30日,??松梨诠剂似?020年前三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,今年第三季度,埃克森美孚虧損6.8億美元,成為該公司史上首次連續(xù)三個(gè)季度虧損,而去年同期凈利潤(rùn)32億美元。更重要的是,??松梨诒硎驹摴究赡艹霈F(xiàn)300億美元的資產(chǎn)減計(jì),首當(dāng)其沖的正是XTOEnergy。而這可能成為10多年來該行業(yè)規(guī)模最大的減記。
從十年前興致沖沖地收購(gòu)XTOEnergy,到十年后開始重新反思這筆收購(gòu),不變的是,??松梨趯?duì)
化石燃料的“情有獨(dú)鐘”和篤定,這與BP、殼牌、道達(dá)爾、
Equinor等同行巨頭展望和擁抱綠色能源相比,顯得格格不入。
而在“格格不入”的背后,是??松梨趫?jiān)信:隨著全球人口增長(zhǎng)和全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將引發(fā)更多石油和天然氣需求。面對(duì)來勢(shì)洶洶的新冠疫情和持續(xù)低迷的石油需求,以及能源轉(zhuǎn)型的隊(duì)伍逐漸壯大,??松梨诘倪@一堅(jiān)持更像是一場(chǎng)“豪賭”。之所以說是豪賭,因?yàn)閷?duì)于已經(jīng)被踢出道指的??松梨趤碚f,輸了,就意味著錯(cuò)過了一個(gè)時(shí)代,一個(gè)百年巨頭或?qū)⒕痛嘶绎w煙滅。
01.執(zhí)著還是任性
5月1日,??松梨诎l(fā)布了其2020年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示,第一季度虧損6.1億美元,而去年同期盈利為24億美元,這也是該公司30年來第一次出現(xiàn)季度虧損。??松梨谑紫瘓?zhí)行官達(dá)倫?伍茲(DarrenWoods)承認(rèn),“這將是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的夏天。”,盡管如此,他依然表示“推動(dòng)我們業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期基本面沒有改變。”
“具有挑戰(zhàn)性的夏天”早已過去,更艱難的冬天已經(jīng)來臨。即使新冠病毒肆虐、需求大幅下降,也沒能阻擋住??松梨诠伦⒁粩S地押注化石燃料的決心。從??松梨诘谌径蓉?cái)報(bào)可以看到,第三季度其二疊紀(jì)盆地的平均日產(chǎn)量為40.1萬(wàn)桶油當(dāng)量,值得注意的是,前一季度減少的產(chǎn)量在第三季度全部恢復(fù)了,包含在這40.1萬(wàn)桶/日油當(dāng)量中。不僅如此,即使??松梨诘馁Y本支出已經(jīng)削減了30%,但該公司仍計(jì)劃明年提高二疊紀(jì)盆地的產(chǎn)量。
10月下旬,該公司官網(wǎng)公布了一封公司首席執(zhí)行官達(dá)倫?伍茲(DarrenWoods)與員工的一封溝通信。達(dá)倫?伍茲(DarrenWoods)在信中表示:“一些人認(rèn)為,新冠病毒引起的需求急劇下降反映了對(duì)氣候變化風(fēng)險(xiǎn)的加速反應(yīng),并暗示我們的行業(yè)不會(huì)復(fù)蘇。但當(dāng)我們仔細(xì)觀察事實(shí)和各種專家的評(píng)估時(shí),我們得出的結(jié)論是,未來幾年,社會(huì)的需求將推動(dòng)更多的能源使用——以及對(duì)我們所生產(chǎn)的產(chǎn)品的持續(xù)需求。”
??松梨谘鹤⒌氖?,未來石油和天然氣開發(fā)投資不足將導(dǎo)致供需失衡,石油價(jià)格最終將會(huì)上漲。該公司高級(jí)副總裁AndrewSwiger表示,該行業(yè)的投資水平已經(jīng)低于歷史水平,也低于滿足未來需求、克服5%-6%的年度自然產(chǎn)量下降所需要的水平。AndrewSwiger說:“如果該行業(yè)要滿足第三方對(duì)能源需求的可靠估計(jì),我們將需要大幅增加投資。”“行業(yè)要為這種水平的投資提供資金,這樣一來價(jià)格必然上漲。”
如果??松梨谘鹤②A了,未來1-2年石油需求真的恢復(fù)到新冠疫情大流行之前的水平,那么??松梨诨?qū)Z得更大的市場(chǎng)份額。如果輸了呢?
02.“英雄遲暮”?
2020年,對(duì)埃克森美孚來說,是經(jīng)歷多個(gè)“開創(chuàng)性”第一的一年。2020年第一季度虧損6.1億美元,而去年同期盈利為24億美元,這也是該公司30年來第一次出現(xiàn)季度虧損;第二季度,虧損11億美元,創(chuàng)下該公司歷史最大虧損記錄;第三季度,繼續(xù)保持虧損,金額達(dá)6.8億美元,成為該公司史上第一次連續(xù)三個(gè)季度虧損。
??松梨谠羌~約證交所市值最高的上市公司,但近年來其市值大幅下跌,新冠疫情全球大流行更是加速了跌勢(shì)。3月中旬,標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了埃克森美孚信用評(píng)級(jí),理由是“油價(jià)前景欠佳削弱了這家能源巨頭的自由現(xiàn)金流及杠桿水平”,對(duì)??松梨诘男旁u(píng)前景展望為負(fù),并警告稱:如果未來12至24個(gè)月公司不采取適當(dāng)?shù)拇胧﹣砀纳谱杂涩F(xiàn)金流和杠桿指標(biāo),則可能進(jìn)一步下調(diào)其信用評(píng)級(jí)。
緊接著,8月份,在成為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DowJonesIndustrialAverage)的一員長(zhǎng)達(dá)近一個(gè)世紀(jì)后,??松梨诒?ldquo;踢出“了道指。而就在7年前,??松梨谶€曾號(hào)稱是全球市值最高的公司,并因其可靠的回報(bào)和持續(xù)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)而受到稱贊。
分析人士認(rèn)為,對(duì)石油產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的追求,以及對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高成本項(xiàng)目的癡迷,使得該公司近年來步履蹣跚。盡管如此,埃克森美孚仍堅(jiān)定地專注于化石能源。與此同時(shí),??松梨诘母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手BP、殼牌、道達(dá)爾、Equinor等與其態(tài)度完全相反,正思忖著化石燃料市場(chǎng)是否已經(jīng)見頂,紛紛制定了“零碳”目標(biāo),為石油產(chǎn)量下降做準(zhǔn)備。關(guān)于這些巨頭邁開能源轉(zhuǎn)型的步伐、從化石燃料轉(zhuǎn)向更清潔能源的報(bào)道更是屢見不鮮。
??松梨谠鞔_表示過不會(huì)跟風(fēng)“零碳”目標(biāo),并將自己定位成“為未來提供碳?xì)浠衔锏慕巧?rdquo;,計(jì)劃在未來4年將其化石燃料產(chǎn)量提高近三分之一。盡管??松梨谠谝?guī)劃更多化石燃料生產(chǎn)的同時(shí),也將資金投入生物燃料和碳捕獲技術(shù)的研究,但與其生產(chǎn)規(guī)模相比,埃克森美孚公司應(yīng)對(duì)氣候變化的舉措不足一提。
隨著全球?qū)夂蜃兓膿?dān)憂日益加劇,石油行業(yè)已成為人們關(guān)注的焦點(diǎn),客戶、合作伙伴、投資者和氣候維權(quán)人士都對(duì)石油企業(yè)施加越來越大的壓力,要求他們開始認(rèn)真地應(yīng)對(duì)氣候變化。對(duì)于押注化石能源這場(chǎng)豪賭的埃克森美孚來說,它表現(xiàn)得更像是能源轉(zhuǎn)型這場(chǎng)變革的局外人。如果押注化石能源失敗,??松梨趯㈠e(cuò)失在一個(gè)全新能源時(shí)代發(fā)展的先機(jī)。
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