當(dāng)前，全球多家大型能源公司創(chuàng)造了多年來最大的現(xiàn)金流，然而，在面臨今年冬季的能源短缺問題，人們最好不要指望這些公司會(huì)把錢花在增加石油和天然氣供應(yīng)上以應(yīng)對危機(jī)。
荷蘭皇家殼牌(RDS.A.US)和雪佛龍(CVX.US)在上周證實(shí)，它們計(jì)劃將大部分利潤用于股票回購和股息發(fā)放。雖然這些公司在明年將增加資本支出，但這是基于2021年異常低的基數(shù)，以及在近期化石燃料價(jià)格飆升前建立的框架內(nèi)。
這與過往的能源價(jià)格上漲時(shí)的情境有了相當(dāng)大的變化。比如在2010年代初，美國頁巖油市場的興起和對化石燃料短缺的擔(dān)憂促使能源公司資本支出大幅上升，不過，由于生產(chǎn)過剩和缺乏成本控制，這一繁榮景象痛苦地結(jié)束了。
而在這一次，在公司股東既厭倦了過去10年的低回報(bào)，又擔(dān)心公司面臨的重大氣候風(fēng)險(xiǎn)的情況下，大型能源公司似乎更愿意將現(xiàn)金返還給股東。
CFRA Research駐紐約分析師Stewart Glickman對此表示：“不久前，這些公司就受到價(jià)格暴跌的沖擊，所以他們對資本支出有點(diǎn)畏縮不前也就不足為奇了。另外，在目前，這些公司似乎被困在兩個(gè)極端群體之間——ESG和渴望現(xiàn)金流的股東。”
對于生產(chǎn)商，只要不加大化石燃料的支出，就可以滿足這兩個(gè)群體，但這對迫切需要更多供應(yīng)的消費(fèi)者而言卻是個(gè)壞兆頭。目前，歐洲和亞洲正在爭奪天然氣，這將價(jià)格推高至創(chuàng)紀(jì)錄的水平，而美國和印度則要求OPEC+增產(chǎn)。
以低碳為中心
而在能源價(jià)格暴漲下，雪佛龍或許是放棄“潘趣酒碗”(指市場狂熱)的最好例子。在第三季度，雪佛龍創(chuàng)造了其142年歷史上最大的自由現(xiàn)金流，但該公司計(jì)劃明年將資本支出保持在疫情爆發(fā)前水平的20%以下，同時(shí)增加股票回購。據(jù)該公司首席財(cái)務(wù)官Pierre Breber表示，其2022年資本預(yù)算將處于150億至170億美元區(qū)間的低端，比2014年水平低約60%。
Pierre Breber上周五在與分析師的電話會(huì)議上表示：“隨著時(shí)間的推移，絕大多數(shù)超額現(xiàn)金將以更高的股息和回購的形式返還給股東。”
與此同時(shí)，直到去年還在化石燃料上加倍下注的埃克森美孚，現(xiàn)在也對現(xiàn)金處理更加謹(jǐn)慎了。埃克森美孚上周五宣布了一項(xiàng)意外的股票回購計(jì)劃，并將長期年度支出鎖定在200億美元的低水平，較疫情爆發(fā)前削減了30%以上。
另外，埃克森美孚近15%的預(yù)算將用于低碳投資，與之前的戰(zhàn)略大相徑庭，這或許與幾個(gè)月前，維權(quán)投資者Engine No. 1說服投資者更換了該公司四分之一的董事會(huì)成員有關(guān)。首席執(zhí)行官Darren Woods對此評論道，清潔能源支出“為我們的計(jì)劃提供了可選性和彈性”。
而對于殼牌，在Dan Loeb旗下的Third Point LLC披露已入股后，該公司也面臨著來自維權(quán)投資者的壓力。因此，殼牌對在傳統(tǒng)石油業(yè)務(wù)上投資變得更加不情愿。在總體支出中，不到一半的資本支出將用于石油，其中大部分用于天然氣、可再生能源和電力。
殼牌首席執(zhí)行官Ben Van Beurden上周表示：“我們不會(huì)在化石燃料方面加倍投資。”
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