全球油氣產(chǎn)量或暴跌，5700億投資成關(guān)鍵

近日，國際能源署（IEA）發(fā)布了《油氣田產(chǎn)量遞減率的影響》報告，直指全球油氣行業(yè)長期“重需求、輕供應”的失衡現(xiàn)狀——2019年以來，近90%上游投資都是在“填產(chǎn)量遞減的坑”，而非滿足需求增長。歐洲小型海上油田年產(chǎn)量遞減率高達15%，而致密油和頁巖氣的產(chǎn)量，在沒有投資的情況下，遞減率或?qū)⒏哌_35%。2025年上游投資須預計達到5700億美元，才能保證其中的10%用于滿足需求的增長。

01.產(chǎn)量遞減率背后的真相

“產(chǎn)量遞減率” 是油氣田峰值后年產(chǎn)量下降速度的量化指標，以 “復合平均年遞減率（CADR）” 為核心，分為含投資干預的 “觀察遞減率” 與無投資的 “自然遞減率”，主要受地下能源衰減驅(qū)動、地上因素調(diào)控，最終深刻影響油氣供應、投資需求與能源安全，是理解全球油氣市場供應端的關(guān)鍵指標。

行業(yè)人士表示："每年近90%的上游投資用于彌補現(xiàn)有油田的供應損失，只有一小部分上游油氣投資用于滿足日益增長的需求。"這一“補償性投資”特征從2019年便開始持續(xù)顯現(xiàn)。如果未來投資出現(xiàn)下滑，全球油氣供應可能直接陷入“停滯”，若停止所有投資，未來10年全球石油產(chǎn)量將年均暴跌8%，天然氣暴跌9%。

以美國為例，美國致密油在2014年時開采需要在90美元/桶以上才能盈利，如今通過水平井的技術(shù)升級、多井同鉆等措施，盈虧平衡降至50美元/桶。但即便如此，美國90%的致密油新井，僅用于抵消老井的遞減。2024年美國致密油產(chǎn)量為1000萬桶/日，如果停止鉆井，12個月內(nèi)，產(chǎn)量將暴跌35%，次年將再降15%，相當于每個月消失一個“挪威級”產(chǎn)油規(guī)模。

IEA此次報告基于全球1.5萬個油氣田的生產(chǎn)記錄，算出一組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，常規(guī)石油在達到產(chǎn)量峰值后的平均產(chǎn)量遞減率為5.6%，常規(guī)天然氣為6.8%。但是不同類型、地區(qū)的油田，遞減率差異較為懸殊，出現(xiàn)產(chǎn)量遞減的“區(qū)域鴻溝”。 從規(guī)模上看，超巨型的油田年均產(chǎn)量遞減率僅為2.7%，而小型油田（探明儲量在1億桶以下）高達11.6%。這在于超巨型油田的天然壓力高，且能承擔水驅(qū)、CO?-EOR等昂貴技術(shù)成本，像伊拉克的超巨型油田魯邁拉油田，通過注水開發(fā)，投產(chǎn)50年后仍維持在150萬桶/日產(chǎn)量，遞減率穩(wěn)定在2%。

從地區(qū)上看，中東地區(qū)的常規(guī)油田年均產(chǎn)量遞減率僅1.8%，歐洲則達9.7%。其核心原因是中東以陸上超巨型油田為主，例如沙特加瓦爾、科威特布爾甘油田；而歐洲70%產(chǎn)量來自北海深海油田，像挪威北海的約阿希姆油田，因海水入侵、設(shè)備老化，年均遞減率達10%，需每年鉆2-3口新井才能維持產(chǎn)量；而伊朗南帕爾斯氣田（陸上），投產(chǎn)20年遞減率仍控制在1.5%。 


02.應對供需失衡的三把抓手

而面對產(chǎn)量遞減率逐年上升的危機，IEA在報告中提出，需要通過保障上游投資、技術(shù)創(chuàng)新干預以及政策協(xié)調(diào)優(yōu)化等手段來解決供需失衡問題。

在上游投資方面，需要維持投資規(guī)模的閾值。IEA在報告中提出，預計2025年上游投資須達到5700億美元，才能保證其中的10%用于滿足需求的增長。從當前的行業(yè)動態(tài)來看，一些石油巨頭正不斷將業(yè)務(wù)重心回歸到傳統(tǒng)能源，像BP此前宣布開啟“根本性重置”計劃，不斷通過新能源交易來完成資產(chǎn)剝離，并計劃籌集200億美元現(xiàn)金，重新將業(yè)務(wù)重點放在油氣領(lǐng)域；此前沙特阿美以合同額50億美元，參與擴建 Zuluf 油田，目標是將該油田日產(chǎn)能提高60萬桶，彰顯對石油業(yè)務(wù)長期投資的決心。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，通過交易并購和技術(shù)推廣實現(xiàn)降本增效。在埃克森美孚對先鋒自然資源的收購交易中，埃克森美孚通過融合先鋒在甲烷減排和循環(huán)水壓裂等環(huán)保方面的經(jīng)驗，與其在碳捕集與封存（CCUS）技術(shù)形成互補，加速推進減排目標。而對于像美國二疊紀盆地的非常規(guī)油田，通過推廣水平井和體積壓裂技術(shù)，可使得單井成本下降40%，通過AI井位優(yōu)化能使作業(yè)效率提升20%，將盈虧平衡降至50美元/桶，緩解“高投入依賴”。

而在政策協(xié)調(diào)方面，地緣政治為油氣供應增添了許多不確定性。一方面，面對美國“二級關(guān)稅”制裁，俄羅斯進一步加大對印度石油出口的優(yōu)惠力度；而此前中俄蒙簽署具有法律效益的備忘錄也印證俄羅斯“西氣東輸”戰(zhàn)略。另一方面，與俄羅斯被動調(diào)整不同，沙特阿美通過主動的的策略調(diào)整來應對市場變化，在大幅下調(diào)10月對亞洲的原油價格后，又敦促亞洲賣家增加10月裝運的原油采購量。

當全球聚焦新能源轉(zhuǎn)型時，現(xiàn)有油氣田的“遞減時鐘”仍在滴答作響——它不僅決定著未來投資規(guī)模，更影響著能源安全的“韌性底線”。無論是5700億美金的“補償性投資”，還是中東與歐洲的遞減率差異，都在提醒著，油氣行業(yè)的“平穩(wěn)過渡”，需要對供應端的每一個“遞減細節(jié)”保持警惕。

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