根據(jù)官方數(shù)據(jù)計算，9月份中國原油過剩量為57萬桶/日，低于8月份的101萬桶/日。
原油進(jìn)口量的下降和煉油量的增長是中國平滑油價波動的一個例子。
9月份進(jìn)口量下降至1,150萬桶/日，為1月份以來的最低水平，原因是6 月份以色列和伊朗短暫的軍事沖突導(dǎo)致油價飆升，煉油商削減了采購量。
9月份抵達(dá)的貨物基本上是在原油價格上漲的時候安排的，基準(zhǔn)布倫特原油期貨價格在6月23日觸及每桶81.40美元的六個月高點。
中國沒有披露流入或流出其戰(zhàn)略和商業(yè)儲備的原油數(shù)量，但可以通過從進(jìn)口原油總量和國內(nèi)產(chǎn)量中扣除加工原油量來估算。
根據(jù)周一公布的官方數(shù)據(jù)，9月份國內(nèi)石油產(chǎn)量為432萬桶/日，煉油廠可從進(jìn)口和本地生產(chǎn)中獲得的石油總量為1,582萬桶/日。
國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，9月份煉油廠的原油加工量為1525萬桶/日，高于8月份的1494萬桶/日。這意味著9月份原油過剩57萬桶/日。
值得注意的是，并非所有過剩原油都可能被添加到庫存中，其中一些原油在官方數(shù)據(jù)未涵蓋的工廠進(jìn)行加工。
但即使考慮到官方數(shù)據(jù)存在差距，很明顯，從3月份開始，中國進(jìn)口的原油數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滿足國內(nèi)燃料需求所需的數(shù)量。
今年前九個月，中國原油平均過剩量為93萬桶/日，9月份過剩量減少，導(dǎo)致年初至今的過剩量較截至8月份的八個月的99萬桶/日有所下降。
煉油廠在1月和2月罕見地消耗庫存，導(dǎo)致原油過剩，當(dāng)時原油加工量比可用量高出約3萬桶/日。這是自2023年9月以來，原油加工量首次超過進(jìn)口量和國內(nèi)產(chǎn)量。
2025 年初庫存減少正值油價上漲之際，布倫特原油期貨價格于 1 月 15 日達(dá)到今年迄今為止的最高點每桶 82.63 美元，此前該價格從 12 月初的 70 美元左右穩(wěn)步上漲。
市場關(guān)心的問題是，鑒于油價下跌趨勢，中國是否會加速原油儲備。
10月17日，布倫特原油價格跌至六個月低點每桶 60.14 美元，周一亞洲交易價為每桶61.12美元。該價格可能足夠低，以鼓勵中國煉油商繼續(xù)增加庫存。
但還有其他因素在起作用，包括西方國家向莫斯科施壓，迫使其通過談判結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭，中國和印度也面臨越來越大的壓力，要求它們大幅減少購買俄羅斯原油的數(shù)量。
即使中國減少從俄羅斯的進(jìn)口量，也可能能夠從其他供應(yīng)商處獲得足夠的原油來維持庫存。
價格將是決定下一步走勢的關(guān)鍵。如果隨著 OPEC+ 八個成員國結(jié)束大部分自愿減產(chǎn)，油價繼續(xù)保持當(dāng)前的下行趨勢，那么歷史表明，中國煉油廠將采取行動吸收大部分可用的過剩產(chǎn)能。
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